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（报告出品方/分析师：国元证券邓晖朱宇昊袁帆） 1.几经沉浮，百年酒企焕发新活力 1.1啤酒龙头百年积淀，步入高质量发展新阶段 百年国企，啤酒行业龙头。青岛啤酒是中国历史最悠久的啤酒生产企业，前身是英、德商人于年合资创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司；年公司同时在港交所与上交所上市，是内地首家在两地同时上市的企业。#青岛啤酒# 目前公司拥有“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”，产品知名度高、远销海外，市场规模与品牌价值居行业领先地位。 我们大致将公司发展历程分为四个阶段： -年：收购扩张期。 在被燕京啤酒超越后，青岛啤酒为重回行业龙头加快了收、并购节奏与营销力度，年，公司已拥有46家酒厂，产能迅速增加至万吨。-年间，公司营业收入自8.09亿元提高至52.77亿元，CAGR达23.16%，但归母净利从年的1.05亿元减少至年的1.03亿元。 -年：内部整合期。 公司通过前期大规模并购基本完成了全国化战略布局，由外延式发展转向内涵式发展，工作重点转向内部系统整合。年，公司实行高中低档产品并举战略，打造青岛啤酒为主品牌，崂山、汉斯、山水为第二品牌的“1+3”品牌战略。年，公司推行“大客户+微观运营”的营销模式，完善渠道布局。营收、归母净利表现佳，-年CAGR分别达15.51%/29.44%。 -年：调整转型期。 国内啤酒市场规模见顶、竞争加剧，公司进入转型期。公司积极升级产品结构，品牌战略由“1+3”、“1+1+N”变为“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”；发展战略自“内涵式发展+外延式发展”双轮驱动转变为“稳增长，调结构”；此外，公司加强沿海、沿黄河市场战略带建设，构建青岛啤酒“一纵一横”战略市场布局。得益于公司及时转型，在行业调整期，公司营收仍实现微增。 年至今：高质量发展期。 该阶段内公司市场战略升级至“沿黄+沿海+沿江”的两横一纵战略；为满足消费者个性化、高端化需求，公司打造新渠道，截止年底公司在全国布局了多家“TSINGTAO青岛啤酒吧”；公司重点聚焦主品牌青岛啤酒和第二品牌崂山啤酒，为迎合啤酒行业的高端化趋势，持续打造和提升青岛啤酒高端定位，公司高端化进程加速，-年定位中高端的青岛啤酒产品销量/收入占比分别提高5.91pct/5.27pct至54.60%/66.71%。 1.2高端化转型，盈利能力持续改善 1.2.1中高端品牌青岛啤酒表现佳，两横一纵一圈战略效果好 公司业绩再攀高峰，表现亮眼。青岛啤酒秉持“高质量发展”战略，持续推进产品结构升级和组织结构优化，加快数字化转型提高产销协同效应，积极开源节流、降本增效，助力公司业绩攀新高，年青岛啤酒分别实现营业收入/归母净利润.67亿元/31.55亿元，同比+8.67%/+43.34%，Q1-3公司分别实现营业收入/归母净利润.10亿元/42.67亿元，同比+8.73%/+18.17%。 近年来主品牌青岛啤酒销量及收入占比呈上升趋势。公司持续推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的战略，前者定位中高端，后者定位大众端。 年青岛啤酒品牌销售收入为.96亿元，同比增加14.75%，为公司啤酒业务收入贡献比重为66.71%，较年提高6.30pct；Q1-3青岛啤酒品牌销量为.3万升，同比增加4.47%，占总销量比重达54.31%，较年提高8.37pct。 公司持续推进“两横一纵一圈”战略，效果显著。年，公司正式确立“做大山东基地市场+沿黄+沿江+沿海”两横一纵一圈战略，产能调整、产品结构持续优化。 目前公司各区域市场的经营状况如下： 1）山东：基地市场优势显著。 公司“青岛啤酒”与“崂山啤酒”两大品牌都是山东本土品牌，在山东市场具备先天优势。H1公司在山东市场营业收入达.13亿元，同比增加6.00%，高于大陆市场营收平均增速。山东市场营收占各地区收入比重呈稳健提升趋势，H1为61.33%，较年增加12.24pct。 2）沿黄：销量与结构齐升。 青岛啤酒在河北、河南、山西、甘肃等市场具备较好的基础，形成了沿黄连片开发的态势，小厂改造后生产效率提高，目前东北、华北、西北市场营收增速较快，盈利能力不断提升。 3）沿海：表现平稳，有望量利双增。 沿海市场是公司的早期市场，由于该地区经济发达竞争激烈，年后销量与利润暂时性下滑，此后公司对销售团队和市场营销策略进行调整，目前华南市场表现平稳，未来有望实现量利双增。 4）沿江：走出价值洼地。 沿江市场是公司的薄弱市场，过去经营存在困难，通过关闭工厂，推进产品高端化，寻求产品、渠道的差异化竞争机会，实现了细分市场的突破，目前经营状况有所改善，个别市场扭亏为盈。 1.2.2结构升级+费用管控，促进公司盈利能力提升 费用管控较好，销售费用率明显降低，管理费用保持平稳。伴随着青岛啤酒优化控制费用投放与使用+优化整合产能+建设数字化智慧供应链，公司管理和营销效率有所提升，销售费用率明显下降，-年公司销售费用率降低8.37pct至13.58%，管理费用率基本保持在4%-7%之间，低于可比公司均值。 结构升级+费用管控，公司盈利能力持续提升。 近年来青岛啤酒持续推进高端化，产品结构不断升级，加上公司优化产能和费用投放，促进盈利能力不断提高。-年青岛啤酒净利率增加5.35pct至10.79%，公司毛利率位于行业中游水平，-年间毛利率增加2.71pct，年公司同口径下啤酒行业毛利率增加1.28pct至36.71%（扣除年会计准则调整的影响）。由于成本上行与提价放缓，Q1-3公司毛利率为38.06%，同比+0.06pct。 盈利能力提高拉动ROE上行。 在我国啤酒行业中，青岛啤酒的ROE（摊薄）表现较好，自年的7.37%逐渐升至年的13.72%，提高6.35pct，详细拆分来看，青岛啤酒ROE提升的主要原因在于其盈利能力的改善，-年公司销售净利率提高5.53pct至10.79%，有力支撑了ROE的稳步上行。 1.3青岛市国资委为实控人，股权激励效果佳 1.3.1青岛市国资委为实际控制人 青岛市国资委为实际控制人，控制权稳定。公司实际控制人为青岛市人民政府国有资产监督管理委员会，截至Q3，通过青岛啤酒集团控制公司32.50%的股份。 1.3.2股权激励范围广、力度大、效果佳 股权激励范围广、力度大、效果佳。 公司以利润为核心考核目标，开展股权激励计划，深度绑定管理层利益与公司价值，年6月29日，公司共向8名高管以及名其他公司核心管理人员、中层管理人员、核心骨干人员授予1,万股A股限制性股票。 股权激励业绩目标要求//年净资产收益率分别不低于8.1%/8.3%/8.5%，-年公司超额完成考核目标，激励效果明显。 2.存量时代下，结构升级转型高端是大势 2.1存量时代，价增成为核心驱动力 2.1.1量：啤酒行业进入存量时代 年前：增量时代，啤酒行业稳健成长。21世纪初，我国啤酒行业产销量呈现出稳健增长态势，0-年间产量自2,万千升提高至4,万千升，CAGR为6.37%；年销量达5,万千升，7-年CAGR为4.59%。 至今：存量时代，啤酒行业产量见顶下行，当前销量趋于稳定。年以后啤酒产量见顶回落，行业进入整合阶段。年我国啤酒产量为3,万千升，-年CAGR为-5.27%。年我国啤酒行业的产量在年低基数水平上有所回升，但仍低于年。 我们认为年后啤酒行业消费量回落的主要原因在于： 1）人口老龄化，啤酒主流消费群体减少。根据新消费智库数据，啤酒消费的主力人群集中在20-45岁年龄段，我国15-64岁人口数量及占总人口比重均在年前后达到峰值，此后呈下降态势，目标消费人群规模有所缩减。 2）人均啤酒消费量趋于饱和。-年我国人均啤酒消费量基本稳定在32升/年左右，年为31.42升/年，较日、韩水平略低，但高于世界与亚太地区人均啤酒消费量（24.93升/年、15.30升/年），当前我国人均啤酒消费量趋于饱和。 2.1.2价：价增驱动行业稳健成长 我国啤酒行业规模呈现出稳健增长态势，销售吨价不断提升。 -年啤酒行业市场规模自4,亿元增加至6,亿元，CAGR为6.38%，年消费场景受损，啤酒市场规模小幅回落，但年实现双位数增长，达6,亿元。 年后我国啤酒销售平均吨价加速提高，年销售平均吨价为15.49元/升，-年CAGR达7.22%，高于销售额增速。 行业增长逻辑由“量价齐升”转变为“价增驱动”，啤酒企业竞争策略转型高端化。 年前啤酒行业销售额的增长是由量增+价增共同驱动的，此后行业进入存量时代，市场高集中度下，酒企份额提升难度大，头部酒企开始优化产品结构布局高端，竞争策略由追求销量转为追求更高利润率，价增成为行业发展的核心驱动力。 除年外，近年来啤酒产品价格年增速基本稳定在6%-7%，有效对冲了啤酒销量下滑的影响，支撑行业稳健发展。 2.2行业高端化持续演进 2.2.1成本压力加速产品结构升级，利润追求下厂商主动提价 包材及酿酒原材料成本占比高，上游价格波动易影响企业毛利率。 根据观研天下数据，啤酒行业包材成本（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、箱板纸）占企业生产成本的比重为52.2%，原材料成本（包括麦芽、大米、啤酒花、辅材、水等）占比为19.4%，包材及酿酒原材料占比合计超70%，上游价格波动易影响啤酒企业毛利率。 高成本压力加速啤酒企业通过产品升级追求更高利润率。 年后大麦、瓦楞纸价格上涨幅度较大，年后大麦、玉米等酿酒原材料上涨至历史高位，玻璃、瓦楞纸、铝价等包装材料的价格突破新高。 单纯通过提价难以覆盖成本上涨压力，各啤酒企业通过推进产品结构升级、提升平均单价提高自身盈利能力。 2.2.2行业高端化趋势明显，高端市场有望扩容 我国中高档啤酒量价齐升，高端化趋势明显。根据Euromonitor数据，-年间我国中/高档啤酒销量占比分别提高3.47pct/4.00pct至21.57%/12.38%，中/高档啤酒销售额占比分别提高0.35pct/8.63pct至31.19%/35.97%，目前高端啤酒销售额占比已超过大众啤酒。-年间高端啤酒销售额CAGR达9.41%，而大众型啤酒为-1.32%，啤酒行业高端化趋势明显。 2.3行业集中度高，区域市场稳固 啤酒行业已形成“三超两强”稳定格局。 年前啤酒企业采用低价竞量策略，通过并购整合不断扩大市场份额，年后伴随行业进入结构调整期，竞争格局逐渐趋于稳定，目前我国啤酒行业已形成了“三超两强”的市场竞争格局，“三超”是指华润啤酒、青岛啤酒以及百威啤酒，“两强”是指重庆啤酒与燕京啤酒，根据Euromonitor数据，从销量口径来看，年我国啤酒行业CR3为58.2%，CR5为72.2%。 高市占率市场是啤酒企业的核心利润池。 1）啤酒行业是传统的重资产、高周转、薄利多销行业，以工业化生产为主，厂房与设备等高额固定资产会产生大量的折旧摊销费与生产线维护更新费用，规模效应明显。 2）啤酒消费具有季节性，夏季为消费旺季，产能利用率受限。 3）由于早期玻璃瓶运输成本高、受啤酒瓶回收以及啤酒保鲜要求，过去啤酒行业存在销售半径，具有天然的地域性。高市占率市场即为酒企核心利润池，行业寡头通过收购地方酒企提高市占率，扩大利润空间。 区域市场格局稳固，行业格局不断优化。 目前我国啤酒市场地域市场划分基本结束，各大企业均在行业发展整合过程中形成了自身的强势区域，品牌壁垒高。目前各家酒企采取精耕强势区域，强化优势渠道掌控力的方式提高自身竞争优势，行业格局不断优化。 高端啤酒赛道竞争，有望带来格局新变化。 尽管目前啤酒行业的竞争格局较为稳定，各家酒企均掌握自身的优势区域，但随着行业进行高端化升级，高档啤酒市场持续扩容，该市场的竞争格局仍不明晰，高档产品赛道的竞争已成为行业主要竞争点，有望为行业格局带来新变化。 3.调结构+优产能+提罐化率，盈利能力步入上行通道 3.1调结构：高端战略布局早，产品升级潜力大 主品牌青岛啤酒高端化布局进程早、升级节奏快。公司的高端化布局时间较早，为响应消费者高端化、个性化需求，不断对高端产品结构升级创新，同时向听装、精酿等高附加值产品转型升级，引领行业潮流。 公司多年来持续推出高端新品。9年公司推出高端产品奥古特；年面向都市精英人群推出高端啤酒逸品纯生，市场反响良好；年黑啤、、鸿运当头新品三箭齐发；年公司赋予产品“精酿”的品质概念，开启了青岛啤酒“大精酿时代”；年推出全麦白啤；年推出原浆桶啤、皮尔森；年推出IPA精酿；年以来加速布局超高端，推出百年之旅、琥珀拉格、一世传奇等产品。 公司顺利推进高端化，中高端产品增长韧性十足。 年，中高端代表品牌青岛啤酒销量为万千升（+11.62%），占总销量的54.60%，较16年+6.50pct，收入为.96亿元（+14.75%），增速高于整体，占啤酒类收入比重达66.71%，较年+5.35pct。 -年间高档产品百年之旅、琥珀拉格、奥古特等销量占比提高2.33pct至22.92%，年高档以上产品实现销量52万千升，同比+14.2%。H1，大单品经典销量同比+8%，白啤销量增速远高于双位数，大单品培育顺利推进。 产品结构升级促进吨价上涨，释放盈利空间。青岛啤酒主品牌平均销售吨价稳步上行，年为4,元/千升，拉动整体销售吨价自年的3,元/千升上涨至年的3,元/千升。公司中高端产品盈利能力强，年青岛品牌毛利率为43.75%，高出崂山品牌21.10pct。 “结构升级+提价”将共同提振公司营收。 我们认为，利润追求促使啤酒企业布局高端，未来高端啤酒市场有望加速扩容，青岛啤酒在中高端产品市场布局早、消费者认知强等优势将在中长期保障公司业绩。 短期来看，未来公司提价策略有望常态化，价格传导落地后将释放利润；随着即饮消费场景逐渐恢复，高端啤酒销量占比有望加速提升。 3.2优产能：关厂减员提高经营效率，加快工厂数字化转型 公司持续优化落后产能，关厂提效。在过去快速拓展市场的过程中，大量啤酒企业存在过度收购，导致产能过剩，同时部分落后产能难以匹配公司产品线的持续高端化，酒厂的折旧、维修费用、员工的薪酬支出等压缩企业利润。 自年开始，各大酒企陆续开始关闭工厂、淘汰落后产能。青岛啤酒关厂时间相对较晚，-年间，公司全资/控股酒厂数量由62家减少至58家，年公司表示计划通过3-5年关闭整合10家工厂，年受不可抗力影响计划搁置，未来产能清理计划仍将继续推进。 关厂提效，预计大幅降低固定成本，改善盈利水平。相比同业，青岛啤酒产能利用率、折旧摊销费用的收入占比、人均创收创利均有较大优化空间。 工厂向智能化、高端化方向转型。 在淘汰落后产能的同时，青岛啤酒也在强化智慧制造、智能制造，向高端制造转型升级。 公司不断加快数字化生产转型和工业互联网推进的步伐，在山东市场布局平度、枣庄百万千升酒厂项目，推进啤酒厂智能制造示范工厂扩建升级项目，大幅降低客户订单的交付时间和新产品开发时间，强化了公司高端产品的供应能力，促进提高公司定制化啤酒的份额和营收。 年，青岛啤酒荣获全球首家啤酒饮料行业工业互联网“灯塔工厂”，工厂的商业模式、生产模式与质量管理模式等受到世界认可。 3.3提罐化率：罐化率持续提升，产品结构不断优化 我国啤酒消费以玻璃瓶为主，罐化率相对世界均值较低。 从产品来看，玻璃瓶装啤酒口感相对较好，且啤酒稳定性较罐装瓶更强；从盈利来看，过去几年玻璃产品市场供大于求，价格处于低位，并且玻璃瓶可回收利用，进一步降低成本；从消费场景来看，我国啤酒市场即饮渠道占比较高，瓶装啤酒容量大、安全性与稳定性好，因此现饮渠道多为玻璃瓶。 多角度决定了当前我国啤酒消费以玻璃瓶为主，根据Euromonitor数据，年我国瓶装啤酒消费占比达71.17%；啤酒罐化率水平相对世界平均值较低，与全球成熟市场相比差距较大。 玻璃成本上涨+罐装产品需求增加+行业利好，共同驱动我国啤酒市场罐化率提升，未来有望接近世界均值。 1）成本上，环保要求趋严使得部分中小型玻璃厂退出市场，回收酒瓶成本加大，玻璃价格上涨使得新玻璃瓶成本更高。 2）消费场景上，电商、KA渠道主要铺设罐装产品，电商、外卖兴起下叠加消费场景受损影响餐饮等即饮渠道消费，居家消费增加。 3）行业层面，根据中国酒业协会年发布的《中国酒业“十四五”发展指导意见》，大力引导啤酒企业调整产品结构，促进啤酒产品转向高端化、便捷化、个性化、小型化发展。我国啤酒罐化率逐渐上涨，年同比+3.40pct至28.81%，未来有望保持稳健提高趋势。 罐化率提高促进产品结构升级，驱动利润率提高。 听装啤酒便携性强可满足消费者多场景消费的需求，产品包装可塑性较高，助力企业实现精准营销。 在价格上，罐装产品主要出现在流通市场，同等规格下定价相对具备优势与弹性；在成本上，由于玻璃瓶可多次回收利用，瓶装生产线数量更多等原因造成玻璃瓶的包装生产、运输成本更低。 综合来看，罐装瓶啤酒产品利润率较玻璃瓶高约10pct，罐化率每提高10%，将推动利润率上涨约1pct-2pct。 公司积极布局罐装产能，有望改善盈利。 青岛啤酒自年以来积极布局罐装生产线，促进听装品类持续增长，随着家庭消费场景的增加，未来罐装啤酒市场增长空间较大。 年青岛啤酒罐化率约为27%，仍低于我国平均水平，未来公司罐化率有望提高，有利于提高公司的盈利能力。 4.产品过硬品牌强，渠道多元根基深 4.1高端产品布局早、储备多 4.1.1产品矩阵清晰完备，高端化布局引领消费升级 公司围绕双品牌，形成全价格带产品矩阵。目前公司围绕“青岛品牌+崂山品牌”建立起覆盖超高端、高端、主流、经济全价格带的丰富产品矩阵，满足不同消费者需求： 1）青岛啤酒主品牌：公司聚集资源发力中高端，围绕青岛啤酒主品牌建立起了一体两翼的核心产品结构，其中一体为“青岛啤酒+青岛纯生”两大主力单品，卡位6-9元主流价格带，快速放量打开市场；一翼为“百年之旅、一世传奇”等超高端产品，提升品牌势能，另一翼是“青岛原浆、白啤、皮尔森、鸿运当头、奥古特、定制产品”等特色产品，布局多价位带。 2）崂山啤酒第二品牌：崂山品牌代表产品卡位主流与经济价位，主攻大众端，开拓地方市场。公司在山东省内拥有趵突泉、银麦、烟台等区域啤酒品牌，单价较低，具备一定的客户粘性，预计未来崂山啤酒逐步取代、置换此类区域品牌。 公司加快布局高端与超高端市场，引领啤酒行业的消费升级。 以高端多元的消费升级需求为导向，公司持续升级产品矩阵，酿造质量与特色兼备的差异化产品。 近年来，公司在主推百年之旅、琥珀拉格、鸿运当头、经典产品的基础上，不断对白啤、IPA等特色产品进行升级创新，年初，公司更是推出超高端产品青岛啤酒“一世传奇”，零售价达1,元/瓶，实现了以“基础质量+特色质量”向“魅力质量”的跃升突破，引领我国啤酒消费升级新高度。 4.1.2公司研发能力出众，产品质量过硬 公司注重产品的创新研发，研发创新能力行业领先。当前公司拥有啤酒行业唯一国家重点实验室，国内一流研发平台，年，公司研发支出为3,万元，同比增加43.89%，-年CAGR达16.15%。 青岛啤酒重视研发创新，公司研发能力和技术强大，公司拥有多项自主知识产权的核心技术，年，公司共计拥有件专利数量，较年增加了件，研发能力领先。优秀的研发能力有助于公司响应市场需求，持续开发出更高品质、更好口感的啤酒产品，持续提升产品力。 产品质量获得国内外消费者广泛好评。 公司是我国历史最为悠久的啤酒企业，产品质量优越，几乎囊括了自新中国建立以来所有啤酒质量评比的金奖，同时曾多次获得国际啤酒质量评比的冠军。 4.2聚焦1+1品牌战略，多元化营销提升影响力 4.2.1百年国货品牌，高端化战略促发展 主品牌“青岛啤酒”品牌价值多年蝉联啤酒行业首位。公司的主品牌“青岛啤酒”是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场均具备强大的品牌影响力与较高的知名度。 根据世界品牌实验室发布的年《中国最具价值品牌》数据，“青岛啤酒”品牌价值首次突破两千亿，达2,.25亿元，连续19年蝉联中国啤酒行业第一，与茅台、五粮液位列食品饮料行业前三；此外，公司旗下崂山啤酒、汉斯啤酒、青岛啤酒博物馆、王子以及TSINGTAO啤酒吧分别以.85亿元、.05亿元、.29亿元、45.85亿元与40.25亿元上榜，青岛啤酒与其子品牌累计品牌价值超3,亿元。 青岛啤酒多年摸索，经历三次变迁，形成目前聚焦高端的品牌战略。 年，公司提出聚焦“1+3”品牌战略，以青岛啤酒为主，崂山、汉斯、山水品牌为辅；年，公司正式提出“1+1+N”品牌战略，即“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二全国性品牌+汉斯、山水、银麦等区域品牌”；年，公司精简品牌战略至“1+1”战略，青岛啤酒为主，崂山啤酒为辅，双品牌格局正式确立。 双品牌下产品定位清晰，主品牌青岛啤酒定位中高端，第二品牌崂山啤酒定位大众市场，并逐步取代其他区域品牌，推动产品结构由低档向普通档升级。 青岛啤酒采用独特极简化品牌战略，加深消费者印象。青岛啤酒采用极简打法，围绕青岛、崂山两个品牌推出多种品类，以品牌带动品类发展，此种发展方式有助于公司集中资源进行精准营销，突出品牌影响力，强化消费者对于青岛啤酒高端产品的认知。 4.2.2持续升级多元营销战略，助力品牌年轻化 青岛啤酒采用了多元化的宣传方式，并不断对其进行升级。年，青岛啤酒成立创新营销事业部，年，公司提出“产品销售、消费者体验、品牌传播、粉丝互动”四位一体的品牌推广模式，多年来持续坚持以“体育营销、音乐营销与体验营销”为主线，提升品牌影响力和品牌的国际化、年轻化、时尚化水平。 体育营销是青岛啤酒的长期战略之一。观看体育赛事是啤酒的重要消费场景之一，自年青岛啤酒赞助首届厦门马拉松赛事以来，体育营销成为公司长期战略之一，广泛涉猎马拉松、足球、篮球等多个领域，年，公司成为冬奥会官方赞助商，以体育赛事丰富品牌内涵、传播品牌形象。 公司尝试切入电竞场景，培育年轻消费群体。伴随体育传播的数字化、受众的年轻化、头部市场增长潜力见顶，啤酒企业巩固传统市场的同时积极探索新兴增量市场。青岛啤酒为寻求体育营销突破，与体育IP合作方探索多样合作方式，切入“电子竞技”场景，拓宽啤酒消费场景，培育年轻消费群体。 以“音乐+潮流”个性化营销方式，百年青岛啤酒融合Z世代年轻群体。 青岛啤酒作为百年啤酒品牌，年至今不断尝试“音乐节+啤酒”的方式，培育年轻消费群体，拓展消费场景，展示年轻化的品牌态度。-年，青岛啤酒连续三年赞助爱奇艺“尖叫之夜”演唱会；-年，青岛啤酒赞助ISY三亚国际音乐节；年至今，青岛啤酒携手草莓音乐节。丰富的音乐体验活动让青岛啤酒与年轻消费者间加快融合，助力品牌年轻化。 青岛啤酒借助国潮释放百年品牌活力，维持品牌生命力。 年，青岛啤酒提出“百年国潮”理念，携手我国潮流品牌NPC登陆纽约时装周，将青啤的特色元素融入服装设计中，将国潮带向国际，传播品牌文化。年，公司从自身百年历史出发全新推出青啤国潮罐，引领百年国潮。 作为年北京冬奥会赞助商，青岛啤酒推出了“青岛啤酒冬奥冰雪罐”等系列产品，打造推出冰雪主题TSINGTAO酒吧和冰雪国潮欢聚吧等活动，以国潮为连接点，强化与年轻人的情感共鸣。 创新沉浸式体验营销，满足消费者高端、个性的多元化需求。 公司创新推出“TSINGTAO青岛啤酒体验店”，通过沉浸式体验消费场景，满足消费者个性化、场景化、便捷化、高端化等多层次需求。 截至年末，“TSINGTAO青岛啤酒吧”已有多家，遍布全国20多个省市60多家城市，通过打造极致体验来传播青岛啤酒的品质与文化。 年6月公司在青岛国际啤酒节西海岸新区首创规模最大、业态最全、体验最丰富的沉浸式啤酒+消费生活体验MALL——青岛啤酒时光海岸精酿啤酒花园，全新消费场景让消费者深入感受青岛啤酒的魅力与文化。 4.3线上+线下立体布局，渠道模式因地制宜 打造线上线下立体渠道网络，提高渠道韧性。 根据Euromonitor数据，我国即饮与非即饮渠道啤酒线下消费量的占比约为各50%。因年以来消费场景受损，公司即饮渠道收入占比自年的60%以上下降至年的44.4%，随着餐饮、夜场等消费场景复苏，即饮渠道有望逐步恢复。 线上营销方面，公司不断完善“网上超市+官方旗舰店+授权分销专营店+
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